近(jin)期(qi)(qi)再(zai)度回歸強勢，上周(zhou)(zhou)五(wu)(wu)及本周(zhou)(zhou)一連(lian)續兩日大幅上漲，突破4000元(yuan)/噸重要整數(shu)關口，主力1805合(he)約創(chuang)去年(nian)12月(yue)初以來的新高。截至2月(yue)28日收盤，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)1805主力合(he)約收于(yu)4020元(yuan)/噸。我(wo)們(men)認為(wei)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)的漲勢仍未(wei)結束。一方(fang)面，環保繼續維(wei)持高壓態(tai)勢，供應(ying)仍將長(chang)期(qi)(qi)受限。環保部表(biao)示，未(wei)來將制定打贏藍天保衛戰三(san)年(nian)作(zuo)戰計劃，唐山(shan)市政府(fu)發(fa)布非采暖(nuan)季(ji)限產方(fang)案征(zheng)求(qiu)意見(jian)稿，限產任務為(wei)987.50萬(wan)噸。河北省近(jin)期(qi)(qi)開展為(wei)期(qi)(qi)1個(ge)月(yue)的第五(wu)(wu)輪大氣環境執法檢(jian)查(cha)專(zhuan)項(xiang)行動。另(ling)一方(fang)面，正月(yue)十五(wu)(wu)過后，全國范圍內終端需求(qiu)將真正啟動，“金(jin)三(san)銀四”終端需求(qiu)釋放(fang)有較大的期(qi)(qi)待空(kong)間(jian)。

　　供(gong)應端持續受限

　　從節(jie)后環保(bao)(bao)部及地方政府對于(yu)環保(bao)(bao)的重(zhong)視程度來看，今年鋼(gang)(gang)鐵行(xing)業仍將(jiang)面(mian)臨較大的環保(bao)(bao)壓力，未(wei)來不(bu)排除繼續(xu)有其他地區(qu)跟進，加碼環保(bao)(bao)限(xian)(xian)產(chan)。我(wo)們認為(wei)，環保(bao)(bao)限(xian)(xian)產(chan)或(huo)將(jiang)代替行(xing)政去產(chan)能成為(wei)未(wei)來供給側改革(ge)的重(zhong)要抓手。在(zai)這(zhe)樣的背景下(xia)，未(wei)來鋼(gang)(gang)材供應(ying)端或(huo)將(jiang)持續(xu)受到環保(bao)(bao)擾動導致(zhi)供應(ying)受限(xian)(xian)。

　　鋼廠庫存偏低

　　Mysteel數據顯示，節后鋼廠(chang)廠(chang)內庫(ku)存合計(ji)為(wei)730.31萬(wan)噸(dun)，比去年節后首周的(de)763.46萬(wan)噸(dun)低33.15萬(wan)噸(dun)。鋼廠(chang)大部分(fen)庫(ku)存實際(ji)上已(yi)經被貿易商預(yu)定，鋼廠(chang)實際(ji)掌(zhang)握貨權的(de)比例較小。考慮到未來隨(sui)時有可(ke)能出現的(de)減產(chan)，鋼廠(chang)近期(qi)惜售情緒(xu)加重。部分(fen)鋼廠(chang)甚(shen)至出現封單封庫(ku)、限量(liang)或(huo)是停止報(bao)單的(de)情況。

　　分區域(yu)來(lai)看，由于(yu)持續受(shou)到環(huan)保影響(xiang)，從去年9月開始，華(hua)北(bei)地區下游工(gong)地施(shi)工(gong)大幅受(shou)限，導致(zhi)大量終(zhong)端需求(qiu)被(bei)壓制(zhi)。開春(chun)后，除了新(xin)增需求(qiu)以外，這部分被(bei)壓制(zhi)的需求(qiu)也將(jiang)有(you)所(suo)釋放，華(hua)北(bei)區域(yu)的工(gong)地需求(qiu)有(you)較(jiao)大的期待空間。從華(hua)東地區貿易(yi)商反饋情(qing)況來(lai)看，節后訂(ding)單情(qing)況較(jiao)為飽滿，貿易(yi)商備貨(huo)積極性(xing)一直較(jiao)高(gao)。